Contango y Backwardation: Aprovechando las Curvas de Futuros.

Contango y Backwardation: Aprovechando las Curvas de Futuros

El trading de futuros de criptomonedas ofrece oportunidades únicas para generar beneficios, pero también implica una comprensión profunda de los mecanismos del mercado. Uno de los conceptos clave para los traders avanzados es el análisis de la curva de futuros, y dentro de ella, la comprensión de los estados de *contango* y *backwardation*. Este artículo proporcionará una guía completa para principiantes sobre estos fenómenos, cómo identificarlos, y cómo potencialmente aprovecharlos en su estrategia de trading.

¿Qué son los Futuros de Criptomonedas?

Antes de adentrarnos en el contango y la backwardation, es crucial entender qué son los futuros de criptomonedas. A diferencia del trading spot, donde compras y vendes el activo directamente, los futuros implican un contrato para comprar o vender un activo a un precio predeterminado en una fecha futura específica. Esto permite a los traders especular sobre el precio futuro de una criptomoneda sin poseerla directamente.

Existen dos tipos principales de contratos de futuros:

• **Futuros con fecha de vencimiento:** Estos contratos tienen una fecha de expiración definida.
• **Futuros perpetuos:** Estos contratos no tienen fecha de vencimiento, y utilizan un mecanismo de *tasas de financiamiento* para mantener el precio del contrato cerca del precio spot del activo subyacente. Más adelante exploraremos cómo las tasas de financiamiento están intrínsecamente ligadas a la backwardation. Puedes encontrar más información sobre las tasas de financiamiento en [1].

La Curva de Futuros

La curva de futuros representa los precios de los contratos de futuros con diferentes fechas de vencimiento. Visualmente, se grafica el precio de cada contrato de futuros en función de su fecha de vencimiento. La forma de esta curva puede revelar información valiosa sobre el sentimiento del mercado y las expectativas futuras.

En un mercado ideal, se esperaría que los contratos de futuros con fechas de vencimiento más lejanas tuvieran precios más altos, reflejando el costo de almacenamiento (en el caso de commodities físicos) y la incertidumbre asociada con el futuro. Sin embargo, en el mercado de criptomonedas, la curva de futuros puede tomar diferentes formas, dando lugar a los estados de contango y backwardation.

Contango

El *contango* ocurre cuando el precio de los contratos de futuros con fechas de vencimiento más lejanas es más alto que el precio spot actual del activo subyacente, y también más alto que los contratos de futuros con vencimiento cercano. En otras palabras, la curva de futuros tiene una pendiente ascendente.

Características del Contango:

• **Expectativas de precios al alza:** El contango generalmente indica que el mercado espera que el precio del activo subyacente aumente en el futuro.
• **Costo de almacenamiento implícito:** Aunque no aplicable directamente a las criptomonedas, el contango puede interpretarse como un costo implícito por mantener el activo durante un período prolongado.
• **Pérdidas por roll-over:** Para los traders que mantienen posiciones en futuros, el contango puede generar pérdidas por *roll-over*. Esto ocurre cuando un trader debe cerrar su contrato de futuros con vencimiento cercano y abrir uno nuevo con una fecha de vencimiento más lejana. Al hacerlo, compra a un precio más alto (el precio del futuro más lejano) y vende a un precio más bajo (el precio del futuro cercano), incurriendo en una pérdida.

Ejemplo de Contango:

Supongamos que el precio spot de Bitcoin es de 30,000 dólares. Los contratos de futuros con vencimiento en un mes se cotizan a 30,200 dólares, los de dos meses a 30,500 dólares, y los de tres meses a 30,800 dólares. Este es un claro ejemplo de contango.

Backwardation

La *backwardation* es lo opuesto al contango. Ocurre cuando el precio de los contratos de futuros con fechas de vencimiento más lejanas es más bajo que el precio spot actual del activo subyacente, y también más bajo que los contratos de futuros con vencimiento cercano. En este caso, la curva de futuros tiene una pendiente descendente.

Características de la Backwardation:

• **Expectativas de precios a la baja:** La backwardation generalmente indica que el mercado espera que el precio del activo subyacente disminuya en el futuro.
• **Oferta limitada en el mercado spot:** La backwardation puede surgir debido a una escasez temporal de la criptomoneda en el mercado spot, lo que lleva a los traders a pagar una prima por la entrega inmediata.
• **Ganancias por roll-over:** En la backwardation, los traders que mantienen posiciones en futuros pueden obtener ganancias por roll-over al cerrar su contrato de futuros con vencimiento cercano y abrir uno nuevo con una fecha de vencimiento más lejana. Compran a un precio más bajo (el futuro cercano) y venden a un precio más alto (el futuro lejano).
• **Tasas de Financiamiento Positivas:** En los futuros perpetuos, la backwardation se manifiesta a través de tasas de financiamiento positivas. Los traders con posiciones largas deben pagar a los traders con posiciones cortas, reflejando la demanda de contratos de futuros y la escasez en el mercado spot.

Ejemplo de Backwardation:

Siguiendo el ejemplo anterior, supongamos que el precio spot de Bitcoin es de 30,000 dólares. Los contratos de futuros con vencimiento en un mes se cotizan a 29,800 dólares, los de dos meses a 29,500 dólares, y los de tres meses a 29,200 dólares. Esto ilustra la backwardation.

¿Por qué ocurren el Contango y la Backwardation?

Varios factores pueden contribuir a la aparición de contango o backwardation:

• **Sentimiento del mercado:** El optimismo o pesimismo general del mercado con respecto a una criptomoneda puede influir en la forma de la curva de futuros.
• **Oferta y demanda:** La escasez o abundancia de la criptomoneda en el mercado spot puede afectar la backwardation o el contango.
• **Tasas de interés:** Las tasas de interés pueden influir en el costo de mantener posiciones en futuros.
• **Eventos geopolíticos y noticias:** Eventos inesperados pueden generar volatilidad y alterar la curva de futuros.
• **Arbitraje:** Los traders de arbitraje pueden explotar las diferencias de precios entre el mercado spot y el mercado de futuros, lo que puede ayudar a corregir las distorsiones y acercar la curva de futuros al precio spot.

Estrategias de Trading Basadas en Contango y Backwardation

Comprender el contango y la backwardation puede proporcionar a los traders una ventaja en el mercado de futuros de criptomonedas. Aquí hay algunas estrategias a considerar:

• **Contango – Venta de Futuros:** En un mercado en contango, una estrategia común es vender contratos de futuros con vencimiento lejano y comprar contratos de futuros con vencimiento cercano, aprovechando la diferencia de precios. Sin embargo, es crucial tener en cuenta las posibles pérdidas por roll-over.
• **Backwardation – Compra de Futuros:** En un mercado en backwardation, una estrategia común es comprar contratos de futuros con vencimiento lejano y vender contratos de futuros con vencimiento cercano, beneficiándose de la diferencia de precios. Los traders pueden también buscar tasas de financiamiento positivas en futuros perpetuos, indicativas de backwardation.
• **Trading de Tasas de Financiamiento:** En futuros perpetuos, los traders pueden especular sobre la dirección de las tasas de financiamiento. Si esperan que las tasas de financiamiento se vuelvan más positivas (indicando una backwardation más fuerte), pueden abrir una posición larga. Si esperan que las tasas de financiamiento se vuelvan más negativas (indicando un contango más fuerte), pueden abrir una posición corta. Recuerda que las tasas de financiamiento pueden ser volátiles y cambiar rápidamente.
• **Arbitraje:** Los traders pueden buscar oportunidades de arbitraje aprovechando las diferencias de precios entre el mercado spot y el mercado de futuros.

Es importante destacar que estas son solo algunas estrategias, y cada una conlleva sus propios riesgos. Siempre es fundamental realizar una investigación exhaustiva y gestionar el riesgo de manera adecuada. La gestión del apalancamiento juega un papel crucial en este aspecto, tal como se detalla en [2].

Riesgos y Consideraciones

• **Volatilidad:** El mercado de criptomonedas es extremadamente volátil, y los precios pueden cambiar rápidamente, lo que puede afectar significativamente las posiciones en futuros.
• **Riesgo de liquidación:** El trading con apalancamiento aumenta tanto las ganancias potenciales como las pérdidas potenciales. Si el precio se mueve en contra de su posición, puede ser liquidado, perdiendo su margen inicial.
• **Tasas de financiamiento:** Las tasas de financiamiento pueden ser volátiles y pueden cambiar rápidamente, lo que puede afectar la rentabilidad de sus operaciones.
• **Costo de Roll-Over:** En el contango, el costo de roll-over puede erosionar sus ganancias con el tiempo.
• **Análisis Fundamental:** Es vital complementar el análisis técnico de la curva de futuros con un análisis fundamental del proyecto de criptomoneda subyacente. Comprender los factores que impulsan la oferta y la demanda a largo plazo puede ayudar a identificar oportunidades de trading más sólidas. Considera el contexto más amplio de la economía de la inversión social, como se analiza en [3].

Conclusión

El contango y la backwardation son conceptos esenciales para los traders de futuros de criptomonedas. Comprender estos fenómenos puede ayudar a los traders a identificar oportunidades de trading potenciales y gestionar el riesgo de manera más eficaz. Sin embargo, es crucial recordar que el trading de futuros implica riesgos significativos, y siempre es importante realizar una investigación exhaustiva y gestionar el riesgo de manera adecuada. El análisis de la curva de futuros, combinado con una comprensión sólida de los fundamentos del mercado, puede aumentar significativamente sus posibilidades de éxito en el mundo del trading de criptomonedas.

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